霍尔木兹海峡暗流运输支撑石油流量超六百万桶每日
近期美伊紧张局势持续发酵，但市场关注点已逐渐从军事风险转向经济制裁对全球原油供应格局的影响。美国财政部长贝森特表示，特朗普政府将加大对伊朗的经济施压，并威胁实施前所未有的经济孤立措施，这使得市场更加关注制裁升级可能带来的影响。最新数据显示，在霍尔木兹海峡石油流量仍低于冲突前水平的情况下，“暗流”运输正在部分填补缺口，整体日流量超过600万桶。
伊朗原油装载量极低
据瑞银Evidence Lab数据，过去两天内霍尔木兹海峡的油气船只过境数量仅为4.0艘次，虽然略高于8月均值3.7艘，但远低于冲突前水平。按载重吨估算，海湾出口流量约为150万桶油当量/日，不仅低于8月份平均值190万桶油当量/日，也明显少于正常情况下的360万桶油当量/日。
与此同时，“暗流”运输的规模已升至约500万至600万桶/日。这一现象表明实际原油过境量受到的影响可能小于表面航运数据所反映的程度。“暗流”通常指通过非常规渠道或隐蔽方式完成的石油交易，这类活动在制裁背景下变得更为重要。
然而，在伊朗供应受限的情况下，其原油装载量仍处于极低水平。过去两天内，伊朗录得零装载，8月均值仅约20万桶/日，远低于7月份的90万桶/日及正常情况下的170-180万桶/日。
海湾产油国迅速恢复出口
与之形成鲜明对比的是，海湾其他产油国正通过提高装载量来对冲伊朗供应缺口。数据显示，过去两天内非伊朗产油国的原油装载量均值升至1020万桶/日，远高于此前两天的360万桶/日，也超过7月平均450万桶/日；8月以来的7天均值已突破600万桶/日，达到冲突以来的高位。
这一趋势表明海湾地区供应格局正在发生结构性变化：伊朗出口受限的同时，其他产油国通过增加装载量来填补缺口。这不仅缓解了市场对原油供应总量骤降的担忧，也显示出区域内的灵活性和适应性增强。
霍尔木兹海峡流量变化
尽管“暗流”运输在一定程度上弥补了可见运输的下降，但霍尔木兹海峡整体过境量仍略高于600万桶/日。曼德海峡船只通行量同样低于正常水平，不过红海方向的进出口流量近期有所回升。
区域能源基础设施此前遭遇多轮扰动，部分设施和炼化产能曾受袭击影响，尽管部分已恢复运营，但相关事件仍使海湾原油及成品油运输低于正常水平。因此，市场当前关注重点转向供应恢复能力：一方面，美国新一轮制裁是否进一步压缩伊朗原油出口；另一方面，其他产油国能否持续提高供应、弥补缺口。
如果伊朗出口继续收缩而替代产能释放不足，则全球石油市场的供应压力仍可能上升，霍尔木兹海峡的运输变化将成影响油价的重要观察窗口。
