8月12日，宇树科技网下配售结果显示，理财公司参与打新的规模进一步扩大，6家理财公司的53只产品获初步配售，合计获配约14.01万股、金额2112.77万元。这一变化不仅反映了银行理财产品在网下发行业务中的活跃度提升，还体现了固收+策略的广泛应用。
理财子公司扩容打新规模
此次宇树科技网下发行中，光大理财、宁银理财、招银理财、中邮理财、民生理财和南银理财共6家理财公司参与其中。相较于此前长鑫科技项目中的29只产品，本次参与的产品数量增加了24只，显示出打新业务在部分理财公司的常态配置趋势。
从此次获配情况来看，光大理财与宁银理财作为城商行系的代表，分别有53只和24只产品获得初步配售；招银理财、中邮理财等股份制银行理财子公司也积极参与其中。值得注意的是，其中有23只产品连续参与了两单项目，这表明网下发行业务在这些公司的投资策略中的重要性日益凸显。
城商行股份行为主力
宁银理财和光大理财作为本轮打新的主力，分别有24只和21只产品获配。这意味着城商行系的理财产品占据了主导地位，而招银理财、中邮理财等股份制银行的产品数量也较为可观。
据统计数据显示，在此次网下询价申购活动中，宁银理财与光大理财两家机构合计占比超过八成，显示出城商行在这一领域中的显著优势。此外，民生理财和南银理财各有一只产品获配，虽然规模较小但同样值得关注。这些数据表明，尽管股份制银行的参与度较高，但在网下打新业务中，城商行系的产品数量更为集中且活跃。
固收+策略提升收益
当前市场环境下，“固收打底+权益底仓+网下打新”的组合策略被部分理财公司视为提高“固收+”产品收益率的有效手段。这一模式在低利率和纯债策略收益空间受限的情况下尤为突出，通过债券等固定收益资产构建基础仓位获取稳定的票息收入，并持有一定规模的股票仓位以满足网下发行业务所需的市值门槛。
然而，“打新增厚”的效果并非总是正面的。据统计，在过去三个月或半年内，部分参与打新的产品仍出现负收益情况。这表明在权益底仓随股市波动而回撤的情况下，其带来的亏损可能超过通过新股配售增加的价值，从而影响整体产品的净值表现。因此，“固收+”策略的实际效果更多地依赖于各组成部分的综合平衡。
从宇树科技这一单来看，即便新股上市后涨幅较高，但由于理财公司获配规模相对较小且占比极低，每只产品因打新带来的净值贡献可能仅为千分之几；这意味着单笔交易对整体收益的影响有限。然而，通过高频参与多只新股的网下发行并逐步积累零散的价值增厚效果，则能够形成可观测的整体收益率提升。
根据最新的承销规则，在2025年3月后银行理财产品将享有与公募基金、社保基金同等优先配售权，这一制度变化为理财公司大规模参与网下打新提供了坚实的基础。然而，鉴于权益底仓受股市波动影响较大，“固收+”策略的实际效果仍面临不确定性，尤其是在市场环境不佳时可能遭受侵蚀。
综上所述，尽管当前环境下“固收+”产品通过网下发行业务提升收益的潜力显现，但其实际价值更多地依赖于长期、持续的投资行为。未来还需进一步观察多只新股项目落地后的综合表现及其对整体投资策略的影响。
