9月10日，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司与瑞幸咖啡达成战略资本合作，以约10亿美元通过优先股转让方式实现少数股权投资。此次交易由穆巴达拉与瑞幸控股股东大钲资本共同参与，在满足惯例性交割条件后完成。不同于常规的增资扩股模式，本次投资采用新基金受让老基金所持股权的形式，既保障了现有股东权益结构稳定，又为瑞幸引入关键战略投资者。
10亿美元优先股转让机制
根据瑞幸向SEC提交的13D文件显示，穆巴达拉此次入股并非通过发行新股实现融资，而是由其担任重要有限合伙人（LP）的新基金载体，受让大钲资本旗下两只老基金所持有的2.41095亿股瑞幸优先股。这一交易结构避免了股权稀释风险，同时使新投资者能够快速切入企业治理层面。据公开信息测算，若将10亿美元对应上述优先股数量，则隐含每股约4.15美元价值；按每份ADS（美国存托凭证）对应8股普通股折算后，每份ADS价格约为33.18美元，与9月初市场交易价基本持平。值得注意的是，大钲资本关联主体Camel ZQ曾在9月4日以约34.39美元/ADS的价格完成大宗减持，随后于9月9日又以31.99美元的折价出售部分股权。
新基金与老基金的股权转换
此次交易核心在于新旧基金间的股权流转机制。大钲资本作为瑞幸控股股东（截至2026年2月持有约23.1%权益及47.8%投票权），通过将所持优先股转让给穆巴达拉设立的新基金，既实现了资本退出路径的优化，又保留了对瑞幸的实际控制权。这种“股权转换”模式在私募股权投资领域较为少见，其优势在于可规避传统IPO流程中的复杂审批环节，同时为后续引入其他战略投资者预留空间。业内观察认为，该交易结构或将成为类似跨境资本合作的范本——既保障原股东利益，又通过新基金注入增强企业抗风险能力。
中东市场拓展与主板回归预期
穆巴达拉投资公司亚洲区负责人穆罕默德·阿布达尔在采访中强调，此次入股是基于对中国消费行业长期增长潜力的信心。他特别指出瑞幸的数字化运营体系——涵盖用户画像分析、智能产品迭代和门店效率管理——构成了其核心竞争力。作为中东地区最大的主权财富基金之一（管理资产约3850亿美元），穆巴达拉近年来持续加码中国消费赛道，此次投资或将推动瑞幸加速布局阿联酋、沙特等新兴市场。据公开数据显示，截至2026年6月，瑞幸全球门店总数已达3.6万家，二季度净收入同比增速达28.5%，显示出强劲的扩张动能。
值得注意的是，穆巴达拉在协议中并未明确提及是否支持瑞幸重启主板上市计划，但其参与将显著提升企业估值吸引力。目前瑞幸仍以纳斯达克上市公司身份运营（2021年完成SPAC合并），若未来考虑回归A股或港股，中东资本的介入可能成为关键推动力。此外，随着瑞幸门店网络覆盖全球超36个国家和地区，穆巴达拉在中东市场的渠道资源或将助力其构建更完善的国际供应链体系。
此次交易标志着中国咖啡行业国际化进程的重要一步。据业内人士分析，在消费升级与出海浪潮双重驱动下，拥有数字化能力、供应链优势和品牌影响力的企业将获得更多资本青睐。瑞幸通过本次战略融资，既巩固了现有增长曲线，也为后续在全球市场实现跨越式发展奠定了基础。
